摘　　　要：相對于普通投資者，大規(guī)模持有某種資產(chǎn)的機構(gòu)投資者在交易這種資產(chǎn)時，其行為會導(dǎo)致資產(chǎn)價格的單向變動，從而產(chǎn)生流動性風(fēng)險。針對機構(gòu)投資者在連續(xù)時間框架且股票價格服從幾何布朗運動的情況，提出在隨機沖擊下其完全變現(xiàn)行為的較優(yōu)變現(xiàn)策略，利用較優(yōu)控制理論中的極小值原理研究其較優(yōu)變現(xiàn)策略。敏感性分析表明，較優(yōu)變現(xiàn)策略由市場價格波動率、資產(chǎn)的流動性和機構(gòu)投資者的風(fēng)險厭惡偏好共同決定。以深發(fā)展股票為例，驗證了機構(gòu)投資者在隨機沖擊下可根據(jù)上述結(jié)論選擇合適的較優(yōu)變現(xiàn)...